投资者关系

活动类别

□特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

□新闻发布会 □路演活动

□现场参观

√其他-线上电话会

参与单位名称及人员姓名

申万宏源、长江证券、华创证券、嘉实基金、华泰资管、银华基金、中信建投、新华资产、广发证券、招商证券、中国国际金融、中银国际证券、淡水泉（北京）、兴证全球基金、光大保德信、中邮人寿保险、上海人寿、华夏财富创新投资、泰山财产保险、中信证券、红土创新、华夏基金、中信保诚基金、建信信托、东海基金、红思客资产管理、上海半夏投资、明世伙伴基金管理（珠海）、浙商资管、上海东方证券资产管理、西部证券、太平基金、财通证券、上海摩汇投资、前海开源基金、西藏合众易晟、度势投资、三星资产运用（香港）、博道基金、汇丰晋信、进门财经、致合（杭州）资产管理、摩根士丹利基金管理（中国）、华泰柏瑞基金、宁银理财、中天国富证券自营、深圳市乾图私募证券基金、西南证券自营、国金证券资管、合煦智远、天弘、中泰证券、诺安基金、泓德基金、华鑫证券、大家资管、天和投资、亘曦资产、盈峰资本、保银投资、康曼德资本、睿郡兴聚、天厚私募基金、高维资产、兆天投资、勤辰私募、杭州银行、贵诚信托等98家投研机构。

时间

2023年8月28日晚间、8月29日

地点

电话会议线上交流

上市公司

接待人员姓名

公司财务总监、董事会秘书钟德红，证券事务代表苏云，运营管理部副部长匡林。

投资者关系活动主要内容介绍

云天化于近日发布2023年上半年度报告， 会议就半年度业绩进行解读与答疑。

一、公司财务总监、董事会秘书钟德红介绍2023年上半年生产经营情况。

二、就投资者关切的问题进行交流互动：

问题1：磷铵和尿素今年的出口价格和销量等情况，以及相关的国家出口政策？磷铵、磷酸等产品后期的价格走势如何研判？

回复：尿素、二铵等产品上半年出口同比有所增加。公司出口情况较好。受到近期国际冲突影响粮食出口，部分国家限制农产品出口等事件影响，国际粮食价格有所上涨，带动6-7月国际化肥市场价格恢复性反弹。与此同时，全球磷肥主要生产商保持了稳定偏紧的磷肥供应量，国际市场供需整体偏紧。公司三季度以国内的秋肥市场为主，同时有效抓住国际市场机会，推进磷肥出口相关工作。

在上半年磷肥价格理性回归后，出现价格恢复性上涨，目前行业供需格局保持了较好的状态。7-10月为国内磷肥秋肥需求期，逐步开展淡季储备；三、四季度，南亚市场预计仍会有采购和补库的需求，对出口市场形成支撑。出口政策方面，国内化肥出口政策保持稳定的同时，出口效率、出口量得到提升。

目前，公司化肥产品库存均保持低位，订单充裕，产销顺畅。在全力支持国内化肥保供稳价的目标的基础上，公司根据国内耕作的季节周期及各产品的盈利情况，有针对性地组织出口，有望维持当前有利的生产经营局面。

问题2：今年的秋季市场需求是否提前了？目前属于什么阶段？目前行业的开工率和公司的开工率如何？

回复：今年的化肥秋季市场需求7月份启动，在二季度市场下跌以后，市场有一定的观望情绪。从7月末8月初开始，随着价格上涨预期，秋季市场需求回升，从当前的情况判断，我们对国内的秋季市场的需求量保持乐观，预计8月-10月中旬国内秋肥市场应体现平衡状态。随着磷肥价格和需求的回升，国内磷肥企业开工率较二季度预计有所上升。公司三季度除部分装置计划检修外，整体开工率比较高。

问题3：上半年磷矿石的销售收入同比增长，但是毛利率下降，原因是什么呢？后续磷矿价格如何判断？

回复：近两年，公司不对外销售成品磷矿石，出售的部分磷矿石一方面是一家控股磷矿企业根据合资协议向小股东按股权比例销售磷矿石，另外出售了部分自身加工成本高、但市场价格有利的低品位矿石；因低品位磷矿价格相对偏低，所以毛利率有所下降，该部分对公司的盈利水平影响不大。

磷矿集中于磷肥、磷化工企业自用，市场流通有限。随着环保政策的收紧，原有磷矿供给有所减量，新增磷矿总量较少且周期较长；同时新能源材料对磷资源的需求增量较大，磷矿资源的价值属性不断被发掘，价格中枢已经显著提升。从过去两年的情况和行业发展趋势看，预计未来磷矿价格将围绕新的较高的价格区间波动，难以回到过去过低的资源价格。同时，流通环节的磷矿量价也与下游磷肥、磷化工行业的景气度关联，存在一定的波动空间。

问题4：鉴于目前产业面临的变化，很多公司公告讲磷酸铁项目的筹建放缓了，磷酸铁价格也出现下滑，公司上半年精细磷化工项目这块的进展是什么，下半年的增量有哪些？

回复：从整个行业来讲，磷酸铁产业链正在做相应的技术升级和产品迭代，公司10万吨磷酸铁产品装置建成投产之后，积极应对行业品质提升调整的情况，产线根据相关技术发展做相应的技改，目前关于装备和生产工艺的调整已经进入尾声，整改后的产品已经达到产品迭代后的品质要求；同时公司也持续优化产品成本，因此，在行业需求增长以及公司四季度装置负荷有效提升的情况下，产品有比较好的市场预期。关于项目进度问题，二期的20万吨的项目目前正在按照计划正常推进，具体建设情况请关注公司公告。

问题5：青海云天化是几月份开始财务并表的？目前的产量情况是怎么样的？

回复：青海云天化从今年二季度纳入合并报表范围。青海云天化现拥有40万吨合成氨、60万吨尿素和50万吨复合肥产能，原料天然气价格具有成本优势。今年二季度，青海云天化合成氨、尿素基本实现满产，盈利情况稳定，二季度为上市公司贡献归母净利润约1.3亿元。

问题6：公司尿素盈利情况如何，如何看待后期尿素产品市场价格趋势？

答复：公司拥有260万吨/年尿素产能，其中140万吨/年为天然气原料，80万吨/年产能为自有煤矿原料，40万吨/年产能为外购煤炭原料。从原料成本来说，自有煤矿产能成本<天然气原料产能<外购煤炭原料产能，公司尿素产能分布在云南、东北和青海，在区域市场有较强的市场占有率和品牌竞争优势。今年公司尿素产品实现了高负荷运行，并产生较好的盈利。

近期，国内农业需求旺盛和国际市场因素推动了尿素价格的合理回升，公司尿素产品订单充裕，库存较低。目前，尿素农业需求逐步进入淡季的同时，南亚出口市场需求还将持续一段时间，工业需求保持旺盛，后期逐步进入冬储阶段，预计今年后期尿素价格可能出现合理波动，然后进入春耕旺季。

问题7：市场对于公司的化肥业务是很认可的，公司非常具有优势，公司如何考虑未来的发展方向？

回复：近年来，公司以“稳肥增化”为发展基调，除了稳定的化肥产能，公司认真分析研判行业优势和政策导向，立足磷资源为核心，重视研发、人才的投入，优化财务结构、资产结构，大幅降低资产负债率；同时着眼未来，着力于深化发展精细化工等优势行业，利用公司资源优势、技术优势、环保优势、原料优势，多渠道提升盈利水平，目前公司发展基础稳健，方向清晰，各项工作扎实推进。

问题8：请问公司目前黄磷的产销和盈利状况以及未来价格的判断？

回复：黄磷价格受下游产品价格以及政策影响同比价格下调较多。目前公司黄磷处于满负荷生产的状况，产能3万吨/年，虽然同比利润下降，但保持了盈利。

日期

2023年8月28日、8月29日