2003年9月10日，公司4.1亿元可转债正式发行，由于本次发行可转债具有发行额度小、未设赎回条款、利率较合理的特点，再加上公司基本面好、市场形象好、信誉度高，深受投资者好评，本次可转债发行受到了投资者的追捧，在证券市场掀起了认购云天化可转债的高潮。本次发行共冻结申购金额230亿元，发行中签率0.80071%，扣除发行和利息费用后，实际募集资金4.03亿元，发行圆满成功，公司资本运营再次取得重大成果。

在1997年改制以前，受传统计划经济的影响，云天化长期偏重于生产经营，企业发展也基本是走内部积累、扩大再生产式的发展路子，即企业发展壮大主要靠上项目、铺摊子来实现。1997年，云天化整体改制为省政府授权经营的国有独资公司以后，在市场经济的新形势下，云天化人逐渐认识到上项目、铺摊子的发展方式周期长、风险大，企业的发展已经不能单纯依靠上项目、铺摊子来实现，而通过资本经营，可以充分整合各种资源，迅速壮大企业，是实现企业低成本扩张和规模化发展的有效途径。 1997年6月18日，公司向社会公众公开发行了1亿股股份并于同年7月9日成功上市，公司在资本运营的大道上迈出了重要一步，拉开了一系列重要资本运营的序幕。

2000年11月15日，公司通过金融创新，回购并注销了20000万股国有法人股，使公司总股本由56818.18万股变更为36818.18万股，国有法人股占总股本下降为72.84%，改善了股权结构，提高了公司股本扩张能力，为后续资本运营打开了空间。

在开展资本运营的同时，公司坚持“以肥为主、相关多元”的发展战略，以培育企业核心竞争力为中心，以产品及产业结构调整为重点，以产业整合和资本运营相结合，加大了发展力度，从化肥、有机化工、玻璃纤维三个产业方向培育新的效益增长点。一是新建日产2300吨大颗粒尿素装置，实现传统尿素产品的升级换代，提升化肥产品的市场竞争力；二是积极进入有机化工产业，建设年产1万吨季戊四醇装置和年产1万吨聚甲醛装置，成功实现了从无机化工到有机化工的跨越；三是大举进军新材料产业，通过控股重庆国际复合材料有限公司和组建并控股重庆天维新材料有限公司，在重庆建设年产10万吨规模的重庆玻纤基地。2002年，公司又采用当今先进化肥生产技术实施合成氨、尿素装置第三次大规模节能增产技术改造，将化肥产品生产能力提高到年产合成氨50万吨、尿素76万吨，并大幅度降低原燃料消耗，继续保持在全国大化肥行业的领先地位，奠定化肥产业长远发展的基础。

企业的可持续发展离不开资金的支持，在回购并注销部分国有股份，改善了公司股权结构以后，公司客观上具备了再融资和股本扩张能力。2001年上半年，公司完成了调整募集资金投向的工作，具备了在资本市场再融资的条件。为充分发挥上市公司的融资功能，满足公司近期发展需要，公司分别于2001年8月20日和2001年10月15日，召开了董事会和临时股东大会，决定发行4.1亿元可转换公司债券，筹集实施合成氨、尿素装置节能增产技改工程和重庆玻纤生产基地建设所需资金。

2001年11月14日，公司发行可转换债券申报材料报送中国证监会。公司和各中介机构做了大量艰苦而卓有成效的工作，经过反复的协调、沟通和多次整改，2002年12月13日，公司发行可转债申请文件通过了中国证监会发行审核委员会的审核，公司发行可转债申请得到批准。2003年8月12日，公司发行可转债申报材料封卷稿报送中国证监会。9月5日，中国证监会下发《关于核准云南云天化股份有限公司公开发行可转换公司债券的通知》，同意公司发行4.1亿元可转换公司债券。9月10日，公司4.1亿元可转债在上海证券交易所发行成功，扣除发行费用及资金利息，实际募集资金4.03亿元，为公司下步发展提供了资金支持。

9月25日，本次发行的4.1亿元可转债在上海证券交易所成功上市，至此，本次可转债发行工作圆满结束，公司资本运营又一次取得了重大成果。